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安信证券:航空暑运旺季供需改善明显 客运量创历史新高

2023-08-18 10:05:10 金融界

智通财经APP获悉,安信证券发布研究报告称,暑运旺季出行需求高涨,预计中秋、国庆航空板块高景气延续,看好行业供需逻辑持续兑现下航司业绩弹性。短期来看,暑运旺季催化下航空需求加速复苏,中秋国庆连休8天,预计板块高景气度得以延续。中长期看本轮航空周期,行业供给低速增长具有较高确定性,出境游进一步放开叠加中美航线增班,预计国际航线复苏节奏加快,宽体机运力回转国际摊薄国内线运力,伴随疫后需求复苏供需逻辑将持续兑现。另外,全票价近几年已大幅上涨,折扣率有望收缩,看好疫后复苏航空板块业绩弹性。重点推荐:春秋航空(601021.SH)、吉祥航空(603885.SH)、中国国航(601111.SH)、南方航空(600029.SH)、中国东航(600115.SH)。

安信证券主要观点如下:


(资料图)

7月客运量创民航月度历史新高,整体/国内/国际客运量分别恢复至2019年同期的105.3%/112.1%/50.9%。7月民航业完成旅客运输量6242.8万人次,环比+17.5%,较2019年同期+5.3%,创民航月度历史新高。其中,国内航线旅客运输量为5907.5万人次,环比+16.8%,较2019年同期+12.1%;国际航线旅客运输量为335.3万人次,环比+32.6%,恢复至2019年同期的50.9%。

7月三大航合计整体ASK/RPK分别恢复至2019年同期的99%/95%,供需恢复延续逐月向好趋势,旺季改善明显。7月三大航合计RPK同比2019年-5.4%,降幅环比收窄7.5pct;合计ASK同比2019年-0.6%,降幅环比收窄5.2pct,三大航合计供给、需求较疫情前降幅呈现逐月收窄趋势,受益于暑运旺季出行需求高涨,7月供需改善明显。7月三大航合计客座率为78.3%,环比+2.2pct,较2019年同期-4.0pct。

分航线看,①国内航线:7月三大航国内线合计RPK同比2019年+17.8%,涨幅环比提升5.9pct;合计ASK同比2019年+24.8%,涨幅环比扩大3.6pct。国内线合计客座率为78.4%,环比+1.8pct,较2019年同期-4.7pct。②国际航线:7月三大航国际线合计RPK同比2019年-50.6%,降幅环比收窄8.8pct;合计ASK同比2019年-48.7%,降幅环比收窄6.8pct。国际线合计客座率为77.7%,环比+4.1pct,较2019年同期-3.0pct。

7月三大航中南航整体需求恢复率领先,国航整体供给超疫情前水平。

(1)需求:7月南航/国航/东航整体RPK恢复至2019年同期的95.4%/94.0%/94.4%,环比上月恢复比例+4.9/+8.9/+8.9pct。其中国内线RPK恢复至2019年同期的116.0%/119.7%/117.9%,环比上月恢复比例+4.7/+6.9/+6.2pct;国际线RPK恢复至2019年同期的51.2%/47.0%/50.2%,环比上月恢复比例+4.9/+9.3/+12.5pct。

(2)供给:7月南航/国航/东航整体ASK恢复至2019年同期的97.9%/101.6%/98.7%,环比上月恢复比例+3.5/+6.8/+5.5pct。其中国内线ASK恢复至2019年同期的119.6%/131.4%/124.2%,环比上月恢复比例+2.6/+6.1/+2.5pct;国际线ASK恢复至2019年同期的51.4%/50.5%/52.3%,环比上月恢复比例+4.7/+5.6/+10.6pct。

(3)客座率:7月南航/国航/东航整体客座率为80.9%/75.4%/78.4%,环比+1.5/+2.7/+2.5pct,较2019年同期-2.2/-6.1/-3.5pct。其中,国内客座率为79.0%/74.3%/76.3%,环比+3.9/+4.0/+4.9pct,较2019年同期-4.1/-8.3/-6.9pct。

7月春秋国内线表现亮眼,需求较2019年+59%、客座率超2019年同期水平。7月春秋整体/国内/国际RPK分别恢复至2019年同期的125.4%/159.1%/58.3%,环比上月恢复比例+17.8/+19.6/+13.7pct;整体/国内/国际ASK分别恢复至2019年同期的124.2%/158.1%/59.5%,环比上月恢复比例+14.7/+16.5/+11.2pct;整体/国内/国际客座率分别为92.3%/93.2%/86.9%,较2019年同期+0.9/+0.6/-1.9pct。

7月吉祥整体RPK、ASK较2019年恢复情况继续领先同行。7月吉祥整体/国内/国际RPK分别恢复至2019年同期的127.0%/140.7%/70.3%,环比上月恢复比例+3.3/+7.5/-2.0pct;整体/国内/国际ASK分别恢复至2019年同期的125.2%/139.6%/71.5%,环比上月恢复比例-2.0/+3.9/-11.1pct;整体/国内/国际客座率分别为87.3%/88.4%/78.4%,较2019年同期+1.2/+0.7/-1.3pct。

风险提示:宏观经济下滑,导致居民旅游消费、公商务出行减少;地缘政治风险等导致国际油价大幅上涨;人民币汇率大幅贬值风险。

本文源自:智通财经网

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